作者：Amy姐姐

昨日，长和（00001.HK）和长实（01113.HK）同时披露，李嘉诚又将其个人名下所持合计133亿股份，转到了家族信托里。转让后，李氏帝国几乎所有资产全部搭乘上了家族信托这个母舰。

或许至此，超人李的最后一块财富传承拼图已近完工。

导言

15年环球时报称，“他（李嘉诚）被称为'超人'，但他可能不适合作为未来的领头羊”。

聪明如李，当然深谙于此。已近古稀的老人，自2000年左右起，就已经在准备了。14年香港zz事件后，清理进度明显加快。

一边是东边疯狂抛售，一边是西边疯狂扫货。一边是世纪大重组从香港迁址开曼。背负着“逃跑”的“罪名”，自废武功弱化控股权，全家入籍加拿大，把整个李氏帝国的资产全部装进家族信托……

或许，在超人不敢休的这20年间，费尽全部心血从“大地产商李嘉诚”到“李嘉诚的全球商业帝国”转型，都是在为一个时代的结束做准备。

产业：东退西进

东进时代。

回到1978年国庆，邓xiao.ping亲自邀请李嘉诚到天安门广场参加国庆观礼，李嘉诚穿着一件紧身的蓝色中山装，不无局促地站在一群中央干部身边。而在几年前，他还是一个“万恶的资本家”。

1984年12月19日，国务院总理赵zi.yang与英国首相撒切尔夫人在北京签订《中英联合声明》，确定香港于1997年7月1日交还中国。

金钱总是与权力相生，随着香港华资在70年代借助轻工业腾飞而崛起，80年代确定政权交接之後，英资随英国政权退出香港，华资趁势接管香港，便成为了那十几年间香港经济社会的主旋律。

以李嘉诚为首的香港华商，是掌握香港经济命脉的实际控制人，是中国政府平稳接收香港的重要政治力量，凭借这一独有的政治地位，李嘉诚在內地斩获无数城市中心宝地，包括上海。

所以，过去数十年间，地产业务也是李嘉诚在内地获取财富积累的主要来源。

至2009年，李嘉诚旗下“长和系”的总市值高达1万亿港元，相当于同期香港经济总量的50%，盈利更是高达两千多亿港元，增加了70倍。而这期间，香港GDP增加了不到一倍。

对比在香港回归前的1995年，“长和系”总市值仅420亿港元，盈利30亿港元。而在上世纪70年代上市之初，市值才只有1.57亿港元。

东退西进时代。

14年3月《经济学人》发布的“全球qun带资本主义指数”称，香港已成为全球qun带资本主义最严重的地方，财富集中度接近80%。

（全球qun.带资本主义指数 来源：观察者网）

不断增大的贫富差距引起民众的不满，13年4月，数百名码头工人罢工，聚集在长江实业集团的总部长江中心，要求李嘉诚表态加薪。

环球时报称，“他（李嘉诚）被称为'超人'，但他可能不适合作为未来的领头羊”。（15年报道）

聪明如李，当然深谙于此。已经年近古稀的老人，也应该加快准备了。事实上早在2001年，长和系就实现了重心向欧洲的转移。

从2013年开始，李嘉诚开始陆续抛售内地投资性物业套现，到了2014年更是加快了减持进程。近6年，长和系已经出售逾2000亿港元内地和香港资产。

而与此同时，近6年，长和系是斥资逾2000亿港元在海外市场扫货。

至2015年，李嘉诚的长和系就已控制英国天然气近30%的市场、电力分销25%的市场和供水约5%的市场。甚至被英国媒体评价为“买下了英国”。

（近6年海外投资就投了1900亿港币 来源：scmp，年报）

16年6月，彭博社称，尽管长江和记（CK Hutchison）总部在香港，但大部分利润来自欧洲，英国是最大的市场，占欧洲利润的34%。今天这个比例会更大。

（来源：16年6月，彭博社）

但李嘉诚的“撤资风波”、“脱.华入欧”，明显让中国评论家感到不满，甚至让中国官员感情上觉得受到了伤害。

公司：世纪大重组

尤其是在东卖西买的同时，2015年初，李嘉诚宣布长江将与和记黄埔重组，这被称为“香港回归17年以来最重大的企业事件”之长和系世纪大重组。

重组简括为：创立两间新的香港上市公司，即长和、长地。长和，将接手原长实及和黄两个集团的所有非房地产业务；长地，将合并两个集团的房地产业务。

在一系列剥离和重组背后，李嘉诚将公司的注册地都从香港迁至英属开曼群岛。

（原李嘉诚在答香港媒体问时曾明确表态，长江实业与和记黄埔“永不迁册”，通过世纪重组，长江实业及和记黄埔确实依然没有迁册，注册地依然在香港。但是这两家公司在重组之后已经沦为了长和的全资子公司，而新长和的注册地的开曼）

这让李嘉诚不可避免地又被被推上风口浪尖，再加又被媒体扒出加拿大国籍情况，李家“撤资”之疑再次席卷香江两岸。

据媒体报，李嘉诚拥有加拿大和新加坡国籍，也是香港永久居民。李嘉诚于1983年移民加拿大，并很快取得了加拿大国籍，之后李泽钜、李泽楷也都入了加拿大国籍。

弱化控制权？

世纪大重组之后，房地产业务被拆分出来，李氏家族对和记黄埔由间接持股变为直接持股。

失去了杠杆控股效应，李氏家族在新公司（长和和长地）的持股比例仅剩30.15%。相比重组前，李氏家族对长和系的控制力至少下滑30%，却仅仅换取了7%的账面财富增值。

（重组前后架构，来源：公司披露）

弱化控制权重组，这显然不是超人的作风。迁址开曼，当然也不全是因为交易的便利性和技术层面的考量。

面失衡的交易决策背后，都是李氏家族对于“安全”的更深诉求。

在接受英国“金融时报”采访时，李嘉诚讲他的投资逻辑：“在决定优先考虑的地点时，有几个标准对我很重要：保证投资的法律和法规政治稳定，轻松的商业环境和良好的税制结构等。”

所以，一个古稀的老人，东退西进迁址开曼背负着“逃跑”的“罪名”，一个商业超人，选择弱化控股权重组，

隔离地产业务。考虑到旗下地产业务的土地储备中中国内地的占比高达93%，将地产业务从整个多元化集团分离出去，设立防火墙，以防地产业务遭遇系统性风险，而波及到长和系的其他业务。（93%的数据来自15年9月新财富酷鱼，现在有下降）

找个合适的司法区。迁址英属开曼群岛，将最终审核权由香港终审法院变为英国最高法院。

或许，在超人不敢休的这20年间，都在致力于从“大地产商李嘉诚”到“李嘉诚的全球商业帝国”转型。

从房产到全球多元化，围绕以欧洲和加拿大、澳大利亚等英联邦国家为核心，在全球范围内，分散化配置以电信、港口、水利、能源等公用事业为主的产生稳定现金流的资产。

（李嘉诚的商业版图，遍布全球50多个国家，从事的产业，横跨通信、基建、港口、石油、零售等多个领域，集团员工超过30万人  来源：Bloomberg）

长和系帝国顺利从香港华资企业转型为了国际企业，即便董事会里坐着的依然老气横秋，即便再错了一波新经济，即便风云再变幻一百年，也再难以撼动李氏帝国了吧。

家庭：继任与分产

外部甲板清理妥当，最后的清理是家庭内部。

豪门分家，无论是夫妻分产还是兄弟分产，往往是冲突不断，分产演变成了争产。

2006年，比李嘉诚大6岁的霍yigndong去世，到2011年底，因为争夺家产，三子霍震宇将二哥霍震寰告上法庭。

在澳门打造起博彩帝国的何hong燊，只是病重入院，妻女子眷就为家产打得不可开交。

老友郭得胜（新鸿基地产创始人）的三个儿子为了争产，兄弟相残，最后竟闹到廉政公署。2012年3月底，甚至有媒体报道，大哥郭炳湘将由被告转为特赦证人，指证自己的两个亲弟弟。

而这一切，李嘉诚看在眼里，又怎能置身度外？

李嘉诚把分家分成继任和分产两部分。

继任。在2012年5月，李嘉诚正式宣布分家。由长子李泽钜继承李氏商业帝国，次子李泽楷获得现金自行创业。

事实上，在其母亲去世后（1990.1.1）不久，次子李泽楷便搬出了李家大宅。1993年，便成立了自己的公司“盈科拓展”，并在2000年8月就辞任和黄副主席及执行董事职务，早就“单飞”了。

而1964年出生的长子李泽钜，在21岁时毕业后加入“长和系”，迄今业已超30余年。

宣布分家后两个月，2012年7月16日，李嘉诚已将本来由其次子李泽楷持有的1/3家族信托权益（即Li Ka-Shing Unity Holdings Limited，是长和系资产的终极持有公司，未“分家”前由李嘉诚三父子各持1/3）全部转让给长子李泽钜，这让李泽钜持股量增至2/3，余下1/3继续由李嘉诚持有。

（分家前后，控股主体LKSUnity股权架构）

据港交所披露权益，当时的LKSUnity持有共22间上市公司，除“四大”旗舰：长和(00001)、长实地产(00013)、长江基建(01038)、电能实业(00006)外，还包括TOM集团(02383)、汇贤产业(87001)等。控股的总市值接近5000亿港币。

昨日，李嘉诚又将其个人名下合计133亿长和和长实股份，全部转到了家族信托里。

（李家持有长和（00001）及长实（01113）的股份情况 来源：Amy姐的跨境金融圈制图）

至此，李氏家族信托几乎承载了整个李氏帝国资产。

而且，可以预期，为保证李家对长和系控制权，相信李嘉诚百年后仍由长子李泽钜承继其手中余下的1/3权益。

李嘉诚的继任计划，更有些像英国时期长子继承制，确保控制权不因分家而旁落，这也让李氏长和帝国有了再存续百年的基础。

90岁，超人退休，长和系帝国正式迎来李泽钜时代，李泽钜正式掌控市值逾万亿港元的商业帝国。

分产。长和系帝国由李泽钜掌舵，但这不代表所有收益都属于李泽钜。

Li Ka-Shing Unity Holdings Limited是长和系资产的终极持有公司，由信托受托人代表信托持有最终长和系帝国资产。

（李氏家族信托 来源：Amy姐的跨境金融圈制图）

而全部信托的酌情受益人，全部是李泽钜及其妻、其子女，以及李泽楷。

（信托受益人情况）

信托，这是中世纪时期英国人智慧的结晶。而此时，将继任和分产分开，由长子继承掌舵手职位、全家人以信托受益人形式享有财产收益，“让商业帝国正常运转，让两个儿子可以有兄弟做”，这就是超人的智慧。

其实，抛去商业超人的这个身份，李嘉诚是个垂暮的老人，看一个古稀老人3年前对“跑路”回应，着实让人心酸。

“我今年87岁了，已经是古稀之年，安全比利润对我来说更重要。我从来就不是大家说的是什么超人，我可能算是一个成功的商人，但我其实更是一个普通的人，甚至是一个老人。我希望我的人生能画上一个完美的句号，而不想在晚年再横生枝节。我也希望我的家人和我的商业在我故去之后，正常运转，得到良好的继承”。

结论：传承拼图完工

这里是香港，这曾是李嘉诚的时代。

从1940年身无分文的难民，到一手建立起全球商业帝国，他浓缩了一个地区、一个民族、一种文明、上百年几代人的历史。

现在，工作78年的90岁超人宣布退休，李嘉诚时代落下帷幕。李泽钜登场了。李氏财富传承拼图完工。

衷心希望李泽钜能继续扛起“长和系”这个大旗，再创下个百年辉煌。

自“长和”帝国始，如果中国的财富与商业文化，能进入一个独立创造——安心拥有——顺利传承的正常轨迹，则不单是李嘉诚之幸，亦国之幸。

谨向超人致以崇高敬意。