文|见微评论

1997年，一个名叫张红超的小伙刚刚学会了刨冰，想在郑州开冷饮店，于是回家要钱。

张红超的奶奶拿出了毕生积蓄4000块钱，支持孙子创业。

 如今24年过去了，这家名叫“蜜雪冰城”的冷饮店在全国已经超过10000家分店，近期获得了20亿元融资，估值超过200亿人民币。

 张红超的奶奶这一笔投资，相当于获得了500万倍的收益，这或许是中国风投史上最早、也是最大的一笔成功投资，她也用实际行动生动诠释了“价值投资”的内涵。

 巧合的是，蜜雪冰城此次的资方中有一个高瓴资本，它刚好也是以价值投资为使命的。

 2元一个的冰淇淋，4元一杯的柠檬水，6元一杯的奶茶，在消费升级的时代，蜜雪冰城是如何穿越经济周期，跻身中国茶饮企业第一梯队的？

 1、从刨冰开始

 拿着奶奶的天使投资后，张红超回到郑州，找了一个城中村，支起一个档口就开始卖刨冰。这家名叫“寒流刨冰”的店也就是蜜雪冰城的前身，20岁的张红超开启了自己的创业之路。

 寒流刨冰的设备极其简陋，只有一个冰柜，两张折叠桌和几个板凳，生产刨冰的核心设备刨冰机，还是张红超自己攒出来的。

 刨冰机没有现成的卖，他就买来电机、转盘、刀盘自己做。

 一开始光靠卖冷饮，张红超每天就有100多块钱的收入，每个月都有上千元的收入，但随着时间的推移，张红超逐渐意识到一个问题：刨冰生产是有条件的，而且只能在夏天销售，这意味着每年都有好几个月的空档期。

 可是张红超手中又没有足够的钱扩大规模，于是他只能在空档期找一份销售的工作维持生计。

 再加上城中村的市场不够大，消费者尝鲜之后再难产生消费，于是张红超的的第一家店宣告倒闭。

 张红超越挫越勇，火速开了第二家店，结果因为修路，店被封了。

 第三次，张红超跟人合伙，他管销售，合伙人管账，一年下来，张红超感觉生意红火，可合伙人竟以生意不佳为由没分给张红超多少钱，两家不欢而散。

 2006年，郑州街头出现了一批“彩虹帽”的冰淇淋店。这是一种日本进口的蛋筒冰淇淋，上面的冰淇淋冰爽柔滑，下面的蛋筒香脆可口，二者相得益彰。再加上造型像一支火炬，正好迎合将要到来的北京奥运。

 让张红超没有想到的是，以前五毛钱的火炬冰淇淋，现在居然卖到了二十元一支。

 他立刻嗅到了商机，于是研究起了冰淇淋的配方，然后把冰淇淋机拉回自己的饭店里，开始制作。又经过几天研究，他找到了各种原料的最佳配比比例。当时，“彩虹帽”冰淇淋卖10元，他的定价策略不是比别人低多少，而是成本倒推，看一个冰淇淋卖多少钱合适，经过推算，最终定价为2元。这样的价格的竞争力可想而知。

 一切按照“就近原则”，开始在他的门店旁边开了一家冰淇淋店，依然沿用他卖刨冰时的名字—蜜雪冰城。从此，人们经常看到张红超的门前排起长长的队伍。

 几十年过去了，物价涨了一波又一波，蜜雪冰城的冰淇淋依然只卖2元钱一支。这是蜜雪冰城的火爆单品，也凭借着这个爆款，蜜雪冰城开始尝试加盟模式。

 2007年加盟了20多家。2014年，蜜雪冰城门店总数量突破了1000家。

 如今蜜雪冰城已经开出了10000家店，按门店数量计算，它是中国茶饮企业当之无愧的第一名。

2、全产业链

 2008年，三聚氰胺事件爆发。所谓城门失火殃及池鱼，蜜雪冰城的上游冰淇淋粉供应商就在事发地河北，因此蜜雪冰城的供货出了大问题。

 当时的蜜雪冰城还是个家族企业，公司里基本是张红超的亲戚，人情味重，很难管理，因此，针对解决供应链的问题，人群中分化出不同看法，企业内部发生了严重分歧。

 于是，蜜雪冰城开始引入专业经理人，展开一场管理改革。

 为了把供应链抓在自己手中，2012年，蜜雪冰城开始自建现代化中央工厂和研发中心，核心原料从此自给自足。2014年，蜜雪冰城自建了物流中心，成为全国首家物流免费运送的饮品品牌。

 这些仓储物流中心不仅能够精确地控制存货数量，还可以加快运转周期，降低存货成本和仓储成本。

 为了吸引加盟商，蜜雪冰城每年拿出几千万基金，免息贷款给加盟商，解决他们开设新店时遇到的资金问题。这一模式让蜜雪冰城具备了极大的吸引力，并快速完成了规模的扩张。

 在原料采购方面，蜜雪冰城也突破了许多上游工厂，直接与茶产地和加工企业进行合作，跳过中间环节。

 至此，蜜雪冰城搭建起了一套从研发生产、仓储物流到运营管理、门店销售的完整产业链，

建立了全产业链之后，蜜雪冰城就拥有了极大的议价权。据悉，蜜雪冰城某品类的原料价格比同类型品牌拿货价低20%，这也就意味着同等价位竞争，蜜雪冰城的成本比同行低20%。

 通过供应链提高效率，保持品质和价格的平衡，同时通过规模采购实现低成本，属于蜜雪冰城的商业闭环就这样形成了。

 靠着这套方法，蜜雪冰城就以“直营+加盟”模式，快速打开下沉市场，高密度扩店以及超值低价建设强品牌力。

3、茶饮之争

 实际上，茶饮赛道备受投资方追捧的公司远不止蜜雪冰城一家。

 几乎在蜜雪冰城首轮融资的同期，喜茶和奈雪也在继续融资。

 不久前，奈雪的茶突然对外公布其C轮超1亿美元融资，投资方为PAG太盟投资集团和云锋基金。本轮融资后，奈雪的茶估值将接近20亿美元，约合人民币130亿元。

 一向对外发声低调的喜茶也在悄然酝酿资本动作。有消息显示，喜茶新一轮融资基本敲定，投后估值约250亿元。

 虽然同为茶饮公司，喜茶、奈雪和蜜雪走的却不是同一个路径。

 喜茶、奈雪均起源于饮品氛围浓厚的广东。喜茶创始人聂云宸重视产品创新与研发，拿到第一笔融资后，喜茶便一直在探索“互联网化”。因此，可以说喜茶是用互联网思维在做茶饮。

 奈雪的发展也跟互联网亦步亦趋。2015年11月，奈雪首家门店便开在深圳核心商圈，2017、2018两年内，天图投资连续三轮独家注资，2018年3月A+轮投资过后，奈雪の茶成为茶饮赛道第一家估值超过60亿元的独角兽品牌。

 然而，无论从品类、价格、目标受众还是经营方式，这两个品牌都有些雷同。因此，品牌之间的竞争也一直火药味十足。

 相比之下，蜜雪冰城则有一种闷声发大财的意思。当喜茶和奈雪的骂战在社交媒体上占领头条的时候，蜜雪冰城偷偷发育，2020年，蜜雪冰城用了40天时间就开出了整个喜茶所有的门店数。

 然而，蜜雪冰城的外围加盟店广泛分布在众多三四线城市，数量庞大、素质良莠不齐，张红甫在此前巡店过程中的发现应该还会多多少少存在，如何在快速扩张的同时，在外围加盟者中实现有效的品控是一直困扰蜜雪的一大难题。

 另一方面，在茶饮赛道中，为了防守，必须进攻。蜜雪冰城目前也在向一线城市发起进攻。然而，农村包围城市并不是一件容易的事情，对蜜雪冰城而言，它的成本控制及供应链将面临不小的挑战。

 新冠疫情以来，消费行业从未像现在这般火热。2020年，超40亿人民币的资金涌入新式茶饮，头部品牌估值纷纷迈入百亿大关。一级市场海量资金开始向头部品牌靠拢，阿里、腾讯、美团纷纷入局，挤破头也投不进的机构，也开始向腰部聚集。

 茶饮还在高速增长，头部公司还在不断创新、迭代、进化。蜜雪冰城能否高歌猛进，关键就在北上广深的这一战。